De oudste wortel van het huidige Chubb gaat terug tot 1837, toen de Westchester County Mutual Insurance Company in New Rochelle, New York, werd opgericht. De naam die het bedrijf uiteindelijk zou dragen, ontstond in 1882, toen Thomas Caldecot Chubb en zijn zoon Percy in de haven van New York een marineverzekeraar begonnen met honderdduizend dollar, opgehaald bij honderd handelaars. Percy richtte in 1901 ook de Federal Insurance Company op. In 1982 verzekerde deze rijzende ster uit de verzekeringswereld het productiebudget van een kleine Hollywoodfilm over een rubberen buitenaardse vriend: E.T. 

Chubb & Son bouwde stap voor stap een reputatie op als de verzekeraar van welgestelde particulieren en grote bedrijven, met een beursnotering in 1984. Ondertussen ontstond in 1985, aan de andere kant van de Atlantische Oceaan, ACE Limited op Bermuda. Deze entiteit werd opgericht door 34 Fortune-500-bedrijven om zelf een oplossing te bieden voor de Amerikaanse aansprakelijkheidscrisis.

ACE groeide via de overname van INA (het vroegere Cigna P&C) in 1999 en van Combined Insurance in 2008, waarna het hoofdkwartier naar Zürich verhuisde. In 2016 kocht ACE de Chubb Corporation voor 28,3 miljard dollar en nam, ondanks zijn eigen sterke merknaam, de naam Chubb over. De geboorte van de grootste beursgenoteerde schadeverzekeraar ter wereld.

Operationeel is Chubb vandaag een gediversifieerde machine. Noord-Amerika Insurance blijft de grootste divisie met bijna 60% van het totaal geschreven bruto-premies, gevolgd door Overseas General met 28% verspreid over 550 kantoren in 51 landen. Levensverzekeringen leveren 10% van het geheel, terwijl de kleine, hoogrenderende Global Reinsurance-tak nog geen 1% van de omzet uitmaakt.

Ter vergelijking: Travelers blijft grotendeels een Amerikaans verhaal zonder vergelijkbaar internationaal netwerk, AIG herstructureert nog na het afsplitsen van zijn levenspoot en W.R. Berkley is sterk gediversifieerd maar veel kleiner. Geen enkele directe concurrent combineert Chubbs schaal, internationale spreiding én focus op vermogende particulieren.

De underwritingdiscipline is het kroonjuweel van de onderneming: de schade-kostenratio (combined ratio) verbeterde van 86,6 procent in 2024 naar een historisch record van 85,7 procent in 2025, ver onder de rendabiliteitsdrempel van 100 procent. De operationele kasstroom, quasi gelijk aan de vrije kasstroom omdat een verzekeraar weinig kapitaalintensief is, klom het afgelopen decennium met een CAGR van ruim 13,7%. 

Een echte 25-jaars vergelijking is nauwelijks zinvol: rond 2000 was ACE nog een monoline Bermuda-consortium met een fractie van de huidige omvang, en drie transformerende overnames (INA in 1999, Chubb Corp in 2016, Huatai in 2023) maken elke organische 25-jaars groeivoet vooral een artefact van fusies.

Het dividendbolwerk oogt bescheiden in rendement, maar blinkt uit in discipline. Chubb (via zijn ACE-verleden) verhoogt het dividend al meer dan 30 jaar op rij. Het inkooprendement bedraagt jaarlijks zo'n 2,5%. Chubb kiest bewust voor kapitaalgroei via de inkoop van eigen aandelen en boekwaardegroei boven een hoog dividendrendement. Vermogensopbouw in plaats van vuurwerk.

De risico's zijn reëel: de Californische bosbranden duwden de catastrofeverliezen in 2025 hoger, geopolitieke spanningen tussen de VS en China raken de recent geconsolideerde Chinese dochter Huatai en generatieve AI verandert zowel underwriting als fraudedetectie (een verschuiving die Chubb net actief omarmt via AI-gedreven embedded insurance). Net zoals ACE in 1985 werd opgericht om net op het scherpst van de aansprakelijkheidscrisis capaciteit te bieden waar concurrenten terugtrokken, positioneert het management zich vandaag opnieuw tegendraads: groeien wanneer marktvoorwaarden het toelaten, meedogenloos krimpen wanneer niet. Voor de komende jaren verwacht het management aanhoudende premiegroei, verdere integratie van Huatai en een gestaag groeiend dividend en inkoopprogramma.

ACE liet in 2016 zijn eigen sterke naam vallen omdat 134 jaar merkvertrouwen bij vermogende klanten en multinationals letterlijk meer waard was dan zijn eigen balans. Diezelfde discipline die in 1882 een marineverzekeraar liet overleven, maakt Chubb vandaag tot de best presterende underwriter in zijn klasse.

 

Wij beleggen zelf geld in Chubb.
Ontdek hier of het beoogde kasstroomrendement boven onze koopdrempel van 6,0% ligt.